本文根据中国信托业保障基金有限责任公司副总裁张卫东2018年11月24日在全球资产管理阿尔法智库主办的“信托公司资产配置、风险控制与战略方向”闭门研讨会上的发言整理。
中国信托业保障基金作为行业风险防范化解的重要力量，成立四年来，与约60家信托公司有过业务合作，行业覆盖面接近90%。这里，就近几年的业务合作中的观察，谈谈行业发展问题。
首先，从行业核心优势的角度来看市场定位。信托行业核心优势是什么？我们经常谈到制度优势，以及制度优势带来的产品优势。我这里想说信托行业还有很强的机制优势。为什么有机制优势呢？我们可以看到，近年来国企改革，包括混改、授权经营体制、公司治理等等方面的改革，最核心的就是机制。而信托行业大部分公司都有一个良好的市场化机制，机制优势使得它有很强的吸引力，带来了人才优势。同时，分析竞争力的时候也看到了我们所对应的不足，比如我们的机制很灵活，但是人才流动较大，行业稳定性就比较弱，一些短期化的激励也会造成很多风险。我们整个行业的更像一批“武林高手”，而不像“正规军”。比如IT投入比其他行业差距较大，资金端和资产端都没有它们的品牌机构和网络的优势。资管新规之后，包括下一步资产管理行业大趋同，监管方面更加一致，产品也趋同的情况下，我们的劣势会不会更明显，造成的竞争力不足，这是要考虑的问题。
其次，从市场供给角度看信托行业的定位。中央金融工作会要求建立多层次金融市场。信托行业这么多年的市场定位，发挥了我们跨市场、多元化产品的制度优势。从市场端来看，信托行业市场实际上就是在整个市场分层中高风险、高收益的，或者是银行服务不到的客户和市场。没有跟“正规军”去竞争，找到了别人服务不到的、跨市场的业务。这是这些年信托行业发展的很重要的一个点。所以在这方面形成了我们的优势。
再次，从需求端来看，目前信托业务结构比较多，包括房地产、平台、消费金融、民企等，这是我们的主战场，因为这个有很大的市场需求，但是别的金融机构没办法满足，所以信托行业在这个市场上发挥了重要作用。今年以来，特表示二季度以来，整个社融增长放缓，其中下降较快的是三个表外业务，信托是影响社融规模的重要因素。近期民企、平台、股票质押融资业务出现了较大风险，这与信托规模下降是有关联的。这种现象说明信托产品和服务市场是有需求的。现在说整个资管回表，一个行业没有规模，一个占用资本，即使回了表，银行的商业模式敢不敢给这类客户放贷都是问题。所以说信托在需求端还是有很大的市场需求。
最后，银行有理财子公司对行业是否有巨大冲击，是否会出现很大的问题？从国际资产行业发展来看，比如瑞银是全球最大的资产管理机构之一，它的整个资产管理产品超过了6万种。这6万种产品有一部分是自行开发的，但很大一部分是市场采购的。所以说，即使银行成立理财子公司，在信托与银行的竞争中，是各具优势的。比如：银行的优势在于它的强大的资金和网点众多。它的劣势第一是机制，它短期内吸引不到接地气的“武林高手”。第二是资产，它原来的资产结构中就有很大一部分是采购的，将来即使成立子公司，这个格局不会轻易改变。除非银行有专门从事高风险客户的机制和人才。所以个人认为银行理财子公司本身只是一个形式的转换，它真正成为我们强调的竞争对手还需要过程。而这个过程中正是我们需要积累经验的地方。信托的市场很广阔，看清市场底线，不踩线，在合规的范围内进行产品创新及业务开展，信托行业还是会大有作为的。
