可转债转股遇寒冬 国泰君安可转债转股仅6476股

截至6月30日，国泰君安尚未转股的可转债金额约为人民币70亿元，占可转债发行总量99.9981%。

昨日，国泰君安公告称，自2018年1月8日至2018年6月30日期间，公司A股可转债累计有人民币13.1万元转换为公司A股股份。可见，相对于总额为70亿元的可转债，转股数量几乎可以忽略不计。

究其原因，可转债转股数量少是因为国泰君安低迷的股价。昨日，国泰君安收于14.29元/股，与其发行可转债20元/股的初始转股价相比，有将近30%的差距。

据《证券日报》记者统计，今年上半年券商股平均跌幅为20.62%，跌幅超过30%的券商股就有10只，占比接近三分之一，多家券商历史首次破净，估值被过度压制。不过，业内普遍认为，超跌的券商股下半年反弹可期。

股价低迷 投资者转股意愿低

根据公告显示，国泰君安此前发行的可转债总额为70亿元，每张面值为人民币100元，共计7000万张，初始转股价为20元/股，简称国君转债。但截至今年上半年末，国君转债累计转股数量为6476股，占可转债转股前公司已发行股份总额的0.000074%。

其中，自2018年4月1日至2018年6月30日期间，公司A股可转债有人民币1.5万元转换为公司A股股份，转股数量为741股。截至2018年6月30日，公司尚未转股的可转债金额约为人民币70亿元，占可转债发行总量99.9981%。

对此，业内普遍认为，国君转债累计转股数量少是因为其低迷的股价。昨日，国泰君安收于14.29元/股，与其初始转股价相比，有将近30%的差距。

不过，目前国君转债并未破发，投资者可以选择持有到期等待公司兑付利息。截至昨日收盘，国君转债收于101.55元/张。

而另一家上市券商长江证券发行的可转债“长证转债”则已经破发，昨日收于93.989元/张。

公告显示，长证转债于今年3月份发行，总额为50亿元，每张面值为人民币100元，共计5000万张，初始转股价为7.6元/股。而截至昨日收盘，长江证券股价为5.33元/股，远低于其始转股价。

今年以来，国泰君安累计下跌21.14%，涨幅在32家A股上市券商中排名第13。而长江证券今年以来的累计跌幅为32.27%，排名第29。截至昨日，国泰君安和长江证券的市净率分别为1.09倍和1.06倍，分别位列第11名和第9名。

上半年券商股平均跌20% 分析称后市反弹可期

事实上，除了国泰君安和长江证券，其他券商股今年上半年的股价表现也并不理想。据《证券日报》记者统计，今年上半年券商股平均跌幅为20.62%，其中有10只个股跌幅超过30%，14只个股跌幅在20%到30%之间，9只个股跌幅在10%到20%之间，三个统计区间的券商个股合计占比接近90%。也就是说，绝大多数券商股跌幅高于10%。

股价下跌也直接导致了多只券商股股价跌破其市净率。今年上半年，“破净”券商股有4只，分别是海通证券、东北证券、国元证券和东吴证券。此外，还有多家证券公司处在破净的边缘，如光大证券、兴业证券、国泰君安、国海证券、西南证券、国金证券、长江证券等。

此外，今年上半年还有12家券商跌破其发行价。这12家破发券商股名单分别是：财通证券、第一创业、浙商证券、华西证券、招商证券、光大证券、国泰君安、华泰证券、太平洋、华安证券、山西证券和东方证券。

对于券商股今年上半年低迷的走势，深圳某上市券商一位非银金融行业研究员对《证券日报》记者表示，一般来看，证券公司的投资逻辑是，在牛市情况下，市场交投量比较活跃，券商盈利能力也会强，从而备投资价值，股价反应会走在前列。但在熊市背景下，券商盈利能力相对下降，股价也会出现走跌。由于对股权质押风险的过度担忧，券商股的估值被过度压制。

中信证券等多家券商研报也都指出，目前券商股的平均PB已低于2014年9月份的熊市尾部与2016年初股市熔断后的低点。长期来看，券商股的估值也处于2003年以来的历史底部。站在目前时点来看，A股券商股的估值水平已进入安全区间，券商龙头也位于估值底部，预计未来券商股向下空间有限，向上弹性较大。

（来源：证券日报）