继“入摩”后，A股“入富”再次迎来市场关注！
9月27日（周四）早晨7：30，也即22小时后，全球第二大指数公司富时罗素，将正式宣布是否将中国A股纳入其指数体系。
纳入富时罗素指数与纳入MSCI一样，对A股最大的吸引力在于新资金的注入，届时将吸引全球跟踪指数的基金流入。据多家券商预计，A股纳入新兴市场指数时的初始权重将大于MSCI，短期带来的增量资金与MSCI大体相当，大概在千亿人民币左右。长期来看，A股市场外资增量空间将达数万亿级别。
不过，这是A股第三次冲击富时罗素指数，此前在2016年和2017年，富时罗素先后以市场过度干预、股票停牌率高等问题两次拒绝了A股。
从纳入MSCI的结果来看，海外增量资金流入并不能改变市场短期走势。但海外资金作为长线资金，今年以来，伴随着A股的持续下跌，外资开始大幅逆势加仓A股，配置A股比例也在逐步提升。届时，外资对A股市场的影响力和定价权将进一步增强。
值得注意的是，9月份以来，北上资金买入A股力度有所减弱，但上周在沪指迎来久违大涨且涨幅创下两年多来新高的背景下，北上资金买入节奏开始加快、力度也开始加大。9月17日至9月20日，北上资金累计净流入88.84亿元。
A股国际化又有新的进展，北京时间9月27日早晨7：30，富时罗素将正式公布年度讨论会的结果，是否将中国A股纳入其指数体系。其中，A股的分类将为次级新兴市场（SecondaryEmerging）。
从市场分析来看，本次A股将大概率被纳入富时罗素指数。
富时全球股票指数体系(FTSEGlobalEquityIndexSeries)是富时罗素指数公司的旗舰指数体系，包含46个不同国家的约7400只股票，占全球可投资市场总市值的98%，细分为发达、先进新兴、次级新兴市场三个层面，其中与中国A股相关的核心指数是富时新兴市场指数（FTSEEmergingIndex）。
本次富时罗素年度讨论会的核心议题系是否将中国A股从“未分级”上调至“次级新兴市场”，如果获得通过，便意味着A股正式被纳入富时全球股票指数体系内。
接近上交所的人士表示，当日下午（9月27日）富时罗素会在上交所的交易大厅举行一场发布会，届时富时罗素CEO麦思平（MarkMakepeace）、证监会领导以及部分机构客户代表也会出席。
如果被纳入，A股在富时新兴市场指数中的权重颇受关注。
根据2017年10月官网显示，富时罗素指数公司拟为客户提供三种方式来自由选择A股在富时新兴市场指数中的权重：1）按照QFII/RQFII总额度分配权重，A股权重4.67%；2）不考虑额度限制分配权重，A股权重24.75%；3）个性化定制分配权重。
麦思平早前在接受彭博社采访时也表示，如果决定将A股纳入全球新兴市场基准指数，纳入比例可能高于0.8%。对于A股纳入的权重，他表示由于外资在中国A股股票中持有市值最多只能为30%，且沪、深港通的交易也有限额，所以要判断纳入中国的比重应该是多少才不会冲击市场，也不会因为纳入的比重太高，导致外资无法持有。
此前，MSCI将A股纳入新兴市场指数时的初始权重为0.8%。
自今年一月份以来，A股持续下跌，市场对增量资金可谓期待已久。如果A股成功“入富”，将会带来多少增量资金呢？
国盛证券张倩婷表示，据富时罗素估计，跟踪全球指数和全球新兴市场指数的被动基金中，约有40%以富时罗素指数体系为基准，60%以MSCI指数体系为基准，即追踪富时全球和新兴市场指数的资金总规模小于MSCI。而根据此前富时罗素公司CEO的表态，其对中国A股的权重可能高于明晟公司。综合以上两点，预计短期内纳入富时指数为A股市场带来的增量资金与MSCI大体相当，在千亿人民币左右。
广发证券研报也分析称，A股如纳入富时指数，预计给A股带来的短期资金流与纳入MSCI相当，这将进一步加快A股融入全球资本市场步伐，以龙头股为首的风格将进一步强化。
中泰证券银行业首席戴志锋预计，纳入初期带来增量资金在120-150亿美元，被动资金12-15亿美元。假设富时罗素给予A股的初始权重在0.8%-1%，则初始增量资金为120-150亿美元，人民币在810-1000亿元，假设被动资金占比10%，则12-15亿美元将在启动初期进入市场，90%主动资金将进行择时配置。
长期来看，张倩婷分析称，A股市场外资增量空间将达万亿级别。如果未来MSCI纳入因子从5%逐渐提升100%，预计长期新流入的资金量会达到2.7万亿元人民币。同时考虑到A股也有望逐步纳入富时罗素等指数，增量空间将进一步提升。
参考台韩市场国际化的经验，市场完全开放后的外资增量空间更为广阔。以日本（30%）、台湾（25.2%）、韩国（15.9%）等市场的外资占比为参考，假设未来外资持股占比达到5%、10%和15%，对应外资配置增量资金将分别达到1.38万亿、4万亿和6.68万亿元。
法国巴黎银行也在上月指出，A股逐步被纳入全球股票和债券基准指数或刺激1.3万亿至1.45万亿美元的资金流入，并在未来几年内重塑资产类别之间的交易关系。除了MSCI和富时罗素，摩根大通和彭博巴克莱指数也可能在明年做出调整。
今年6月，A股纳入MSCI，市场一片期待。然而也正是在6月份，A股跌破3000点大关，此后更是一路下跌。所以，指望海外资金的流入，扭转短期市场走势，并不现实。不过，在A股跌破3000点后，海外资金却是越跌越买，外资配置A股比例正在逐步提升。
今年以来，沪港通北向资金净流入达2352.98亿元，较去年年底大增67.7%，累计净流入达到5828.14亿元。
今年2月份开始，伴随着A股的下跌，北向资金加大买入力度，资金流线曲线大幅攀升。近6个月，北向资金净流入达1970.01亿元。而南向资金，却开始有了明显撤退迹象，近6个月，净流出276.19亿元。即海外资金持续逆势加仓A股。
一轮加仓以后，外资持股规模快速增长。招商证券表示，截至2018年6月末，境外机构和个人持股规模达1.28万亿元，占同期A股流通股市值的比例为3.18%；其中，通过陆股通持股6606.07亿元，约占外资持股总规模的51.8%，已超半数，较去年同期的39.9%大幅提升，进一步说明陆股通已经成为境外资金投资A股市场的重要途径。
张倩婷在研报中指出，对外开放背景下，未来外资配置A股比例仍有很大提升空间。目前A股外资占比仅为3.18%，远低于日、韩、台湾等海外市场，国际资金仍在“水往低处流”；另一方面，经过前期调整，A股估值已处于底部区域，在国际比较中也处于较低水平，从股息率、股权风险溢价等指标来看，对长线资金已有明显配置价值，叠加近期稳汇率、稳信用政策逐步落地，外资增配动力有望阶段性增强。
自2016年首次申请开始，A股已经连续两次被富时拒之门外。与“入摩”一样，“入富”之路并不平坦。
2015年5月26日，富时罗素指数公司宣布将启动将中国A股纳入富时全球股票指数体系的过渡计划。富时罗素指数公司专门为A股设计了相应的临时过渡指数，包括富时新兴市场含A股指数、富时环球含A股指数等。
2016年，中国首次申请加入富时罗素指数，但FTSE担心A股市场干预问题而予以拒绝。2017年，FTSE再次将A股拒绝，理由为股票停牌率高。
针对这些问题，证监会推出停牌新规，规定重大重组停牌不超3个月，非公开发行不超1个月，对滥用停牌和无故拖延复牌的，将采取监管措施或纪律处分。
2018年5月底，在“衍生品市场国际化暨股指类衍生品市场发展论坛”上，富时罗素公司大中华业务拓展总监黄圣融称，中国拥有全球第二大的股票市场，一直以来海外投资者对投资中国股市都十分感兴趣，MSCI纳入中国A股正给海外投资者提供了一个机会。
在今年6月成功纳入MSCI后，A股一直被国外投资者诟病的停牌等问题已经得到明显的改善。中泰证券称，继竞争对手MSCI提升A股纳入因子，预计此次“入富”成功可能性较大。
如果成功“入富”，短期就有千亿资金要来，那么他们会买什么呢？
可以从MSCI成分股的持股中看出一些端倪。中泰证券指出，MSCI成分股中银行股流通市值占比总市值达27.9%，在所有行业中占比最高。其中工行、农行、中行、招行分别为6.9%、5.2%、3.5%、2.8%。
同时，外资对银行股的主动配置在2018年呈现了上升趋势（数据剔除了银行股的战略投资者）。从个股配置对象上看，除去老三家城商行的战略投资者，近年QFII积极参与了银行股的打新以及2018年在建行、中信等个股呈现了配置力度加大的趋势。
招商证券研报提到，外资对于A股的行业偏好而言，一般看重基本面(盈利指标)和中长期发展，明显超配消费和医疗，尤其对以大消费为代表的白马龙头。
截至2018年二季度末，QFII和陆股通持股中消费（日常&可选）分别占比39.2%和43.1%，较A股总体高出不止20个百分点。陆股通持股中金融占比（13.15%）明显低于A股总体（23.8%），而QFII持股中金融行业占比（26.5%）与A股总体较为接近。
(来源：券商中国)
