作为信托业务中当仁不让的“新蓝海”，资产证券化业务近年来被各家信托公司所推崇。其中，由于信托公司在制度上具有先天优势，信托型ABN的蓬勃发展正当其时。
自2017年以来，信托型ABN在发行数量和规模上都呈现井喷式发展，仅2017年12月份，市场上就出现了8只ABN产品，合计发行规模达188.61亿元，产品发行人/计划管理人全部为信托公司。而《证券日报》记者根据同花顺iFinD统计发现，今年前三季度，共有42只信托型ABN成功发行，发行规模合计为527.70亿元，同比增长10.95%。
18家信托发力ABN 4公司新入场
用“金九银十”的市场行情，形容今年的ABN发行市场应不为过。
同花顺iFinD数据显示，今年9月份，市场共发行8只ABN产品，合计发行规模为64.91亿元。而在国庆假日结束后，又有3只ABN产品进入发行期，预计发行规模为36.36亿元。颇为凑巧的是，这3只产品的发起机构全部为租赁公司，基础资产类别为融资租赁。
事实上，由于信托在交易结构中灵活而独特的制度优势，信托公司参与资产证券化业务的力度逐渐加深。其中，信托公司在资产支持票据业务中参与程度最高，近年来发行的ABN产品几乎全数为信托型ABN，非信托公司担任产品发行人/计划管理人的情况寥寥无几。
《证券日报》记者查询同花顺iFinD数据发现，今年前三季度，共有42只信托型ABN成功发行，发行规模合计为527.7亿元，同比增长10.95%。从基础资产类型来看，融资租赁和应收账款占据绝对优势，分别为15只和14只，合计占比接近七成。此外，保理融资和信托收益权作为基础资产的情况也不鲜见。
从信托公司的参与情况来看，今年前三季度共有18家信托公司发力ABN业务。其中，粤财信托、天津信托、长安信托等4家信托公司均系首次担任ABN产品发行人/计划管理人，且部分公司业务呈现出一定的地域特色。例如，天津信托参与发行的“天士力ABN2018-1”，发起机构/原始权益人即为天津天士力医药营销集团股份有限公司，系天津本土企业。
而从发行数量上看，五矿信托对ABN产品的重视远超其他信托公司。今年前三季度，五矿信托已有7只ABN产品成功发行，合计规模为56.1亿元。此外，华润信托、中信信托、中建投信托、平安信托等公司ABN产品的发行数量在业内也较为靠前，发行数量均在3只以上（含）。
值得注意的是，根据交易商协会网站信息，截至今年7月12日，交易商协会已发布第46号ABN接受注册通知书。预计今年四季度，ABN产品整体发行量仍然可观，信托公司从中“分羹”的规模也将继续增加。
受市场波动影响 发行失败风险增加
对于信托型ABN业务而言，信托公司独特的制度优势和灵活的产品设计是其重要优势之一。其中，创新对ABN业务“赋能”的作用越来越重要。信托公司也在发行ABN产品的过程中各显其能，为各个ABN项目“贴标签”。
例如，今年年初，中信信托联合海尔融资租赁(中国)有限公司注册了国内首单扶贫概念的资产支持票据。根据监管部门对金融精准扶贫贷款的认定标准，该项目共有7笔基础资产可被认定为扶贫概念资产。
另外，今年8月份，平安信托则参与了国内首批公募债券通ABN项目“北京京东世纪贸易有限公司2018年度第一期资产支持票据（债券通）”的发行。而在上个月，长安信托也成功推出“昆山市公共交通集团有限公司2018年度第一期绿色资产支持票据”，系全国首单公交客票收益权绿色ABN，同时也是全国首单区县级ABN项目，特色创新明显。
不过，在烈火烹油的同时，也应注意到近期ABN市场存在一定的发行失败风险。根据近期成功发行的ABN产品来看，优先级产品的利率水平多集中在5.5%-6.3%之间，处于较高水平。上个月，聚信国际租赁、中金同盛商业保理两家公司先后发布资产支持票据取消发行公告。
其中，聚信国际租赁2018年度第一期资产支持票据发行金额为22.93亿元，簿记发行日为2018年9月7日至9月14日。公司表示，“鉴于近期市场出现波动，结合本公司实际情况，经与簿记管理人及主承销商协商一致决定择时重新发行”。
与之类似，中金同盛商业保理原计划发行5.73亿元的资产支持票据，发行日为2018年9月20日至2018年9月21日，此后，该公司亦发布公告称，“鉴于近期市场波动较大，本公司决定取消本期资产支持票据的发行，将另择时机重新发行”。
事实上，由于信托型ABN的发行场所在银行间债券市场，受债券市场波动的影响也相对较大。类似情况在2017年也曾有发生。去年4月份，华润信托发布消息称，鉴于市场波动较大，决定取消华润医药资产支持票据的发行。而在延期3个月并上调申购区间后，该产品最终仍成功发行。
（来源：证券日报）
