铝：国内库存再降 沪铝偏强

期货市场，沪铝活跃合约收盘价14855元/吨，环比涨0.64%；LME3月铝收盘价2290美元/吨，环比跌0.93%，沪伦比值小幅回升至6.5。持仓、成交量方面，沪铝活跃合约隔日成交量20.47万手，同比减0.07万手；而活跃合约持仓量小幅增加0.53万手至30.14万手。上周LME铝非商业持仓增加6.99万手，其中多头增加4.12万手，空头增加2.87万手；商业持仓同样增加5.11万手，多头增0.66万手，空头增加4.45万手，外盘铝价短期偏强。

现货方面，现货市场长江现货成交价格14730-14770元/吨，上涨100元/吨；广东南储报14700-14800元/吨，上涨90元/吨。华东市场货源充足，持货商积极出货，但价格较高，下游采购积极性一般；华南市场持货商出货积极，但下游接货意愿转弱。华南对华东价差转为平水，近期关注华南华东价差变化。

库存方面，昨日LME铝库存124.95万吨，环比增加0.63万吨；沪期铝库存86.1万吨，环比减少0.02万吨。据myyouse数据，国内现货电解铝库存方面，铝锭现货数据环比回落2.1万吨，至211.1万吨，佛山地区库存下降幅度最大至0.8万吨；巩义地区库存持续较快回落。上周出库量17.7万吨，环比增加4万吨，其中巩义地区出库量迅速回升，佛山、无锡等地出库量小幅增加；SMM数据显示国内电解铝现货库存213.8万吨，与上周四相比减少5.8万吨。

海外宏观方面，美国财长努钦和中国国务院副总理刘鹤等人将于周五继续贸易谈判。据SMM，欧洲理事会主席图斯克近日表示：美国必须同意给予欧盟无限制关税豁免；欧盟已经作好准备与美国讨论WTO的改革。德国总理默克尔：欧盟要求永久性豁免于美国钢铝关税。双方谈判陷入僵局，不确定性仍将持续。

铝行业要闻：据SMM，俄铝仍面临着严重的问题。该公司尚未全面恢复铝的运输，也无法向俄罗斯地区以外的部分工人支付全额工资，物流和结算方面的困难几乎已经完全阻碍了俄铝的生产与供应。在牙买加的冶炼厂，一些员工的工资只有正常工资的一半。中铝副总卢东亮在香港LME亚洲年会称，中铝期望中国能取消15%的铝出口关税。此外，中铝计划5月出口氧化铝3-5万吨。同时，由于员工罢工，近期几内亚博凯矿业公司（SMB）铝土矿生产完全停工，并且已经影响了大约100万吨至120万吨的铝土矿生产

供需方面，统计局数据，4月份原铝（电解铝）产量为277万吨，同比增长1.1%；1-4月份原铝（电解铝）产量为1089万吨，同比增长0.2%。3月我国电解铝产量275万吨。海关数据显示，4月我国未加工铝和铝材出口量为45.1万吨，同比增加4.9%，环比小幅微增0.2%；1-4月累计出口量为172万吨,较上年同期增加15.4%。

铝价短期回归供需面，我们认为目前来说，国内燃煤自备电厂清查工作结束后的后续动作或将提高企业用电成本，叠加国内氧化铝价格维持高位区间运行，从而对电解铝形成较强成本支撑。而目前来看，铝下游消费符合预期，国内现货、LME库存持续回落，铝价或再尝试向上，但向上驱动力较弱，今日预计沪铝偏强震荡运行为主。后市关注电解铝下游消费、广西新投产等问题。