国务院力推市场化债转股增量扩面提质

国务院总理李克强22日主持召开国务院常务会议，确定深入推进市场化法治化债转股的措施，支持企业纾困化险、增强发展后劲。

　　会议指出，按照党中央、国务院部署，实施市场化法治化债转股，是支持有市场前景企业缓解债务压力、促进稳增长防风险的重要举措。去年以来债转股已落地超过9000亿元，促进了企业杠杆率下降和经营效益提升。下一步要直面问题、破解难题，着力在债转股增量、扩面、提质上下功夫。一是建立债转股合理定价机制，完善国有企业、实施机构等尽职免责办法，创新债转股方式，扩大债转优先股试点，鼓励对高杠杆优质企业及业务板块优先实施债转股，促进更多项目签约落地。二是完善政策，妥善解决金融资产投资公司等机构持有债转股股权风险权重较高、占用资本较多问题，多措并举支持其补充资本，允许通过具备条件的交易场所开展转股资产交易，发挥好金融资产投资公司等在债转股中的重要作用。三是积极吸引社会力量参与市场化债转股，优化股权结构，依法平等保护社会资本权益。支持金融资产投资公司发起设立资管产品并允许保险资金、养老金等投资。探索公募资管产品依法合规参与债转股。鼓励外资入股实施机构。

　　“在一系列政策推动下，部分商业银行和工业企业陆续开展了市场化债转股项目，虽然市场化债转股签约金额逐步增加，但总体而言，项目落地率依然偏低，实施进程有待加快。”盘古智库高级研究员吴琦对《经济参考报》记者表示，本次会议明确了进一步放松并表的资本监管要求，降低商业银行参与债转股的成本，并支持其补充资本。同时，还可以考虑对于实施债转股效果较好的商业银行，进行一定的政策优惠，提高商业银行的积极性。

　　此外，吴琦还指出，当前市场化债转股落地难，主要与实施主体单一、资金来源不足有关。在各类社会资本中，保险资金对于市场化债转股是极大利好。前期债转股项目资金以银行理财资金为主，在资管新规下发后，银行理财为债转股项目提供资金支持的空间和规模有所下降。而且，随着债转股项目进入扩量提质阶段，单纯依靠银行资金也难以支撑项目需求。保险资金具有期限匹配、成本低廉的优势，可以为不良资产的跨周期处置提供长期稳定的资金保障，与市场化债转股对资金期限长、成本低、风险承受能力强的需求更好吻合。

中国企业联合会研究部研究员刘兴国对《经济参考报》记者表示，本次国常会对债转股的操作提出了新思路，不仅允许债转股资产进行市场化交易，而且允许社会力量参与市场化债转股，这意味着民间资本也可以通过购买国有企业的转股债权，获得国有企业的股权。也就意味着，这些面临暂时性经营困境、债务压力高企的国有企业，可以通过社会力量参与市场化债转股，在化解债务压力的同时，也完成了混合所有制改革。

（信息来源：经济参考报）