听大佬们谈谈股权投资的那些事儿 ——来自投中深圳峰会的“干货”整理

2017年9月25-26日，投中信息和投中资本主办的第11届中国投资年会有限合伙人峰会暨2017中国核心竞争力产业峰会在深圳隆重召开。参会方包括了深创投、前海母基金、达晨创投、元禾辰坤等国内外知名投资机构。两天峰会深入探讨了中国VC/PE市场的现状、未来以及中国LP市场投资理念及策略。小编有幸参与这场盛会，聆听了多位大佬的精彩演讲，特将其中满满的“干货”梳理提炼，以飨诸位。

【深创投孙东升：政府引导基金存在的6大问题和5大建议】

深创投总裁孙东升表示，“双创”概念提出后，政府引导基金呈现遍地开花的态势，也显现了一些问题：1.很多基金因无法完成70%-80%的社会募资而中途夭折；2.基金设立后因当地项目资源有限难以满足政府的投资要求；3.管理团队不稳定、决策机制和风控体系建立不到位；4.政府引导基金总体退出形势不容乐观；5.存在政策性与市场化的协调问题；6.区域引导基金发展不平衡。针对上述问题，孙东升也同时提出了相应的建议：1.稳定和扩大政府引导基金的功能，创新引导基金的形式；2.政府引导基金的布局适当集中化，欠发达地区设立规模比较大的基金要更为审慎；3.多维度遴选管理团队，应全面考量过往业绩、管理机制、投资匹配度和政策契合度；4.拓宽引导基金的退出渠道；5.建议选择第三方中立机构对政府引导基金的绩效进行年度考评。

【前海母基金陈文正： 商业化母基金的机遇和挑战】

前海母基金执行合伙人、总裁陈文正表示，当前中国商业化母基金的机遇是母基金的LP结构正在由中小投资人为主向机构投资人为主转型，通过寻找行业中优秀的GP共同合作，产生更多的业务机会。而与机遇并存的挑战包括：1.资金募集时仍然缺乏对股权投资有充分了解的“长钱”来支持股权投资；2.母基金应该要有超出大多数子基金的业绩；3.要有适度的流动性的安排；4.针对LP日渐增加的诉求（项目资源、提升自身团队业务能力等），要能提供增值服务。

【光大控股艾渝：消费升级领域存在巨大投资机会的4大方向】

光大控股董事总经理艾渝表示在过去三年里，中国消费对GDP增长的贡献超过30%，消费市场变得更加碎片化、个性化，催生出巨大的投资机会，主要集中在四个方面：1.技术驱动型的公司，通过数据化、智能的应用，解决技术的诉求；2.品牌+服务驱动的公司，即从以前的一个简单的商品交易价值变成一个服务的价值和一个长期的运营价值；3.内容的诉求，人们对优质内容的追求、对知识的渴望，更愿意为知识、为内容付费，衍生出一个更高的精神层面的消费需求；4.供给侧改革的需求，也就是阿里巴巴提出的S2B供应链改革的方式，实际提升了供给效率和对于精准市场品质的需求。

【基石资本张维：投百倍回报公司的秘笈】

基石资本董事长张维介绍了基石资本独特的投资标尺：不投资于宏观经济也不投资于赛道，看清赛道不等于成功，赛道必须有载体，赛道载体是有机生命体，基石资本尤其看重的是企业家精神、公司治理和组织系统，他讲其中的企业家精神总结为三个特点：1.不屈不挠的精神；2.能够打破常规、颠覆自我、不断创新；3.有事业导向非财富导向的抱负和分享的胸怀。

【前海梧桐并购谢闻栗：什么是高效的产业基金模式？】

前海梧桐并购基金创始人、总裁谢闻栗表示，真正意义上的产业基金应符合以下三点：1.拥有对于其他财务性PE更加深刻的对产业的解读和认知能力；2.拥有除资本以外的核心竞争力，即产业资源；3.一开始就必须拥有产业创新和产业整合的愿景。同时，他也提出了产业基金三种比较合理且高效的模式：1.与行业当中的龙头上市公司共同成立并购基金，对整个产业进行布局；2.与行业当中的非上市的龙头公司联合成立产业基金；3.联合政府、上市公司、银行，共同成立产业基金，这种模式也是效率最高的。